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泉源 I 新京报

? ? ? ??为了给旗下的阿根廷锂盐湖项目提供营运资金，赣锋锂业（002460.SZ）宣布将在中国境外刊行不凌驾2亿美元（约合14.52亿元人民币）或其他等值钱币的债券。

? ? ? ? 赣锋锂业此前收购的Cauchari-Olaroz锂盐湖项目据悉是现在全球最大的盐湖提锂项目之一。原定2020年投产的一期年产4万吨碳酸锂项目受疫情影响已数度延期，预计今年抵达设计产能。别的二期项目的妄想也已启动。

? ? ? ? 中证3118云顶集团国际评级有限公司工商企业与金融机构评级主管、资深董事伍琴告诉贝壳财经记者，中资企业刊行人在追求境外债渠道融资历程中，首先建议关注底层谋划性现金流项目的筛选，注重现实营业需求和出海需求，关注债务增添及其对应形成资产收益的匹配水平，严控债务危害。

? ? ? ? 锂价下行的周期底部，赣锋锂业预计上半年将泛起7.6亿元至12.5亿元的亏损。逆境下的赣锋锂业已对旗下部分亏损的资产举行处置惩罚。

? ? ? ? 为推进阿根廷锂盐湖项目拟境外发债

? ? ? ? 据赣锋锂业通告，公司于今年7月15日召开第五届董事会第八十一次聚会审议通过了《关于控股子公司境外刊行债券的议案》，赞成公司控股子公司Minera Exar S.A.（简称“Minera Exar”）作为刊行主体，在中国境外刊行不凌驾2亿美元或其他等值钱币的债券。

? ? ? ? 赣锋锂业通告显示，此次刊行境外债系为Cauchari-Olaroz锂盐湖项目提供营运资金。债券限期不凌驾5年，可在授权有用期内接纳一次或分期刊行。

? ? ? ? 位于阿根廷西北部胡胡伊省的Cauchari-Olaroz锂盐湖项目属于Minera Exar旗下。据赣锋锂业2023年年报披露，阻止期末这一项目资源量为2458万吨LCE（碳酸锂当量），是现在全球最大的盐湖提锂项目之一。赣锋锂业在2018年启动了对这一盐湖项目的收购，昔时以6030万美元的价钱间接获得了Minera Exar 37.5%的股权。2019年与2020年赣锋锂业进一步增资Minera Exar，合计破费1.76亿美元，对Minera Exar持股比例升至51%。

? ? ? ? Cauchari-Olaroz锂盐湖项目一期原妄想在2020年投产，后因疫情等因素推迟。赣锋锂业2023年年报显示，项目一期年产4万吨碳酸锂项目已于2023 年上半年完成项目建设，并在2023年完成了约合6000吨LCE的产品生产，现在该项目正在稳固爬坡中，预计2024年将逐步抵达设计产能。

? ? ? ? 除一期的年产4万吨产能外，Cauchari-Olaroz锂盐湖项目二期设计产能不低于2万吨LCE。赣锋锂业在5月中旬的业绩说明会上曾体现，项目二期的建设妄想已在举行评估以及前期准备事情。

? ? ? ? 中证3118云顶集团国际评级有限公司工商企业与金融机构评级主管、资深董事伍琴告诉贝壳财经记者，从境外债的刊行情形来看，中资企业能否顺遂获得融资取决于供需两头主体信用资质及设置机构危害偏好能否适配。目今投资机构整体欠配及境内外刊行利差整体走阔大配景下，企业仍有一定的融资空间。但也保存错配和不确定的情形，好比中资境外债市场城投企业债券供应规模的提升与境外投资机构的危害偏好及信息差池称方面的错配，实体经济相对疲软工业类主体财务指标恶化及未来生长不确定性带来的担心等。

? ? ? ?“境外债市场仍是多条理资源市场的主要组成部分，对助力中资企业‘走出去’和人民币‘国际化’均有主要的意义。”伍琴建议，中资企业刊行人在追求境外债渠道融资历程中，首先建议关注底层谋划性现金流项目的筛选，注重现实营业需求和出海需求，关注债务增添及其对应形成资产收益的匹配水平，严控债务危害。其次，应团结通道本钱，利率情形选择适合的刊行结构及币种，控制刊行本钱，合理安排债务到期限期。

? ? ? ? 别的伍琴体现，中资企业通过境外债市融资时还应关注刊行条款中违约事务、交织违约、资产重组等事项的触发条款设置，关注担保方法刊行项下担保责任推行的相关条款，规避相关危害；且需要增强信息披露，通过信用评级机构更好地链接境外投资机构，解决信息差池称危害，助力优化及拓宽投资者渠道。

? ? ? ? 折价出售锦泰钾肥部分股权

? ? ? ? 数日前赣锋锂业披露了中报预告，预计2024年上半年亏损7.6亿元至12.5亿元。公司就此体现报告期内持有的金融资产 Pilbara Minerals Limited（PLS）股价下跌，爆发较大的公允价值变换损失。别的，受锂行业周期下行影响，锂盐及锂电池产品价钱一连下跌，虽然产品出货量同比增添，但公司谋划业绩同比大幅下降。

? ? ? ? 锂电池工业链的降价水平从更详细的年报数据中可见一斑。赣锋锂业2023年年报显示，公司锂系列产品当期毛利率为12.53%，较2022年56.11%的毛利率泛起大幅下滑。

? ? ? ? 别的赣锋锂业2023年计提资产减值损失16.39亿元，焦点因素同样由于锂产品高库存叠加价钱大幅下滑。阻止2023年尾赣锋锂业锂产品库存量7239.99吨LCE，同比增添50.76%；动力储能锂电池库存量3285.68MWh，同比增添278.08%。

? ? ? ? 身处行业低谷，赣锋锂业也对旗下资产睁开一定处置惩罚。

? ? ? ? 7月15日，赣锋锂业宣布以4亿元的价钱转让青海锦泰钾肥有限公司（“锦泰钾肥”）10%股权，体现此次生意有利于进一步整合公司资源设置、优化区域结构、提高运营效率，切合公司上下游一体化生长战略。生意完成后赣锋锂业对锦泰钾肥的持股比例将下降至29.15%。

? ? ? ? 而仅在一年多前的2023年5月，赣锋锂业刚刚耗资27442.5万元收购了锦泰钾肥5.4885%股权。相较之下，此次赣锋锂业选择出售时锦泰钾肥估值已下跌了25%。公司体现前后估值差别主要是近三年锂价波动较大，生意时点的锂价预期爆发了较大转变，“前期收购历程中，锂行业处于周期上行阶段，锂资源项目竞争强烈，市场普遍对锂行业后市较为乐观；目今锂价大幅回调，阶段性供过于求，锂资源项目估值也普遍有所回调”。

赣锋锂业选择减仓的另一重因素或为锦泰钾肥去年泛起亏损。长江证券研报显示，赣锋锂业2023年实现投资收益33.15 亿元，其中29.29 亿元来自于团结营企业投资收益孝顺，主要为Marion孝顺16.5 亿元，五矿盐湖孝顺11.76 亿元，锦泰钾肥造成2.43亿元亏损。

? ? ? ?“随着新能源行业的蓬勃生长，锂资源显得越发主要，现在来看锂电池依然是最适适用于新能源车和储能领域的电池。”赣锋锂业在5月中旬的业绩说明会上体现，锂化合物的周期性转变主要由市场的供需关系所决议，信托在全球电动化的大配景下，未来的锂需求可以一连增添。